驚心動魄的11億美元！加密貨幣爆倉潮背後的風險解密
最近加密貨幣市場經歷了一場讓許多人腎上腺素飆升的戲碼。短短不到 24 小時內，全網合約的爆倉金額累積衝破了 11 億美元，彷彿一場突如其來的暴風雨，瞬間捲走了無數交易者的部位。這場腥風血雨再次讓「爆倉」這個詞成為市場焦點。如果你是剛踏入金融領域的新手，或是對加密貨幣充滿好奇但又感到眼花撩亂的朋友，你可能聽過這個詞，但不明白它究竟是什麼意思，為何會發生，以及更重要的，它跟你我手上的錢包有什麼關係。別擔心，今天就讓我們一起深入剖析這個既可怕又重要的概念。
近期加密貨幣市場的劇烈清算實錄
回顧近期市場的表現，你會發現價格曲線像是在坐雲霄飛車。特別是某個令人印象深刻的日期，例如根據 Coinglass 的數據顯示，單日全網合約爆倉金額就超過了 11 億美元，其中絕大多數是多頭部位被清算。意思就是，看漲市場的投資人，因為市場價格下跌得太快太猛，來不及反應，導致他們的部位被交易所強制平倉，資金瞬間歸零或大幅損失。
這波清算潮中有個特別引人注目的案例，發生在幣安（Binance）這個全球最大的加密貨幣交易所上。一筆價值高達 2.01 億美元的比特幣對穩定幣 USDT 期貨合約多單，在價格快速下挫時觸發了強制平倉。這筆單一合約的爆倉規模，是今年來數一數二的大額，足見當時市場下跌的速度與幅度有多麼驚人，連巨鯨等級的交易者也難以倖免。除了幣安，另一個大型交易所 Bybit 也是本次清算潮的重災區，兩者合計的清算金額就佔了總額的很大一部分。這場風暴波及了超過 24.8 萬名交易員，多種主流加密貨幣，包括比特幣、以太幣、瑞波幣 XRP、Solana、甚至像是狗狗幣 DOGE 這類的迷因幣，都在這次下挫中受創。
當然，市場是雙向的。這波多頭爆倉潮讓人記憶猶新，但回想在不久前的 2025 年上半年，市場也曾因為一些利好消息而集體上漲，當時被清算的就更多是空單，也就是看跌的投資人。例如當時美國證監會（SEC）對於瑞波幣 XRP 的法律案件，有了重要的進展，市場普遍將 SEC 放棄對某項判決的上訴視為加密貨幣監管的正面訊號，這類消息會瞬間提振市場情緒。再疊加當時美聯儲（Fed）維持利率不變的決議，以及主席鮑威爾在記者會上對於通膨的一些評論，例如他可能再次強調通膨只是暫時性現象，或是表示關稅政策的變動對整體經濟的影響仍待觀察等等，這些來自宏觀層面的聲音，都可能成為引發市場劇烈波動，進而導致某一方向大量爆倉的催化劑。
「爆倉」到底是什麼？聽起來很可怕，但原理不難懂
好了，見識了爆倉的威力，那我們到底在說什麼呢？簡單來說，「爆倉」（Liquidation），在合約或槓桿交易中，就是你的交易部位因為虧損過大，導致你投入的保證金已經不夠支付潛在的虧損時，交易平台為了避免風險擴大，會強制把你這個部位平倉的行為。你可以把它想像成，你向平台借了一筆錢來放大你的交易（這就是「槓桿」），平台要求你放一部分錢作為「保證金」。如果你的交易方向錯了，虧損開始侵蝕你的保證金，當剩下的保證金低於某個比例（叫做「維持保證金」）時，平台就會啟動強制平倉機制，把你這個部位賣掉或買回，以回收它借給你的那筆錢。
槓桿：放大利潤，也放大風險
爆倉之所以跟槓桿交易形影不離，就是因為槓桿的特性。槓桿可以讓你在只需要投入少量資金（保證金）的情況下，控制一個遠大於你本金價值的部位。如果你看對方向，利潤會因為槓桿倍數而被放大；但相對的，如果你看錯方向，虧損也會以同樣的倍數放大。這就是為什麼即使價格只波動了很小的百分比，如果你的槓桿開得很高，你的保證金可能瞬間就不足了。
強制平倉的啟動機制
每個交易平台計算保證金和強制平倉的機制可能略有不同，但核心概念類似。你會需要投入「起始保證金」來開倉。開倉後，你的部位價值隨市場波動，平台會計算你的「維持保證金」，這是一個最低的門檻。當你的帳戶淨值（扣除浮動虧損後剩下的錢）除以你部位總價值的比例（通常稱為「維持率」或類似指標）低於維持保證金要求時，平台會發出警告，有時候會給你時間追加保證金（俗稱「追繳」或「Margin Call」）。但如果市場波動太快，或是你沒有及時追加，一旦維持率跌破強制平倉線，平台就會立即進行平倉。這個平倉價格通常會盡量接近當時的市場價格，但如果是極端行情或是市場流動性很差的時候，實際的平倉價格可能會比你預期的還要差，甚至可能導致虧損金額超過你的保證金，這就是所謂的「穿倉」風險。
為何會走到爆倉這一步？常見的幾個引爆點
了解了爆倉的原理，那有哪些常見的原因會把投資人推向這個深淵呢？
- 過度使用高倍槓桿： 這是最直接的原因。有些平台提供高達 100 倍甚至更高倍的槓桿。想像一下，100 倍槓桿下，資產價格只需要往你相反的方向移動 1%，你的保證金就可能幾乎歸零，瞬間觸發爆倉。這種玩法無異於刀口舔血。
- 不願意停損的「拗單」心態： 許多交易者在虧損發生時，會抱持著「等等看會不會漲回來」的心態，不願意及時停損出場。結果小虧變成大虧，直到保證金耗盡被強制平倉，虧損反而更大。
- 忽略隱藏成本與市場環境： 除了手續費，槓桿交易還有資金費率（特別在永續合約中）、隔夜利息等成本。更重要的是，市場在流動性差的時段（如深夜）或遇到突發事件時，買賣價差會擴大，停損單可能發生「滑點」，導致實際成交價遠離你設定的停損價，加速爆倉。
- 突發的「黑天鵝」事件： 無法預測的重大事件，例如某個國家宣布禁止加密貨幣交易、某個大型交易所被駭、或是像疫情剛爆發那樣引發全球市場崩盤，都可能導致資產價格瞬間跳水甚至連續跌停，讓你連反應或追加保證金的時間都沒有，直接被強制平倉，甚至面臨穿倉風險。
- 外部消息與宏觀經濟的推波助瀾： 我們前面提到了 SEC 的判決或美聯儲的言論。到了 2025 年，全球經濟與地緣政治格局依舊複雜。例如，市場對美國的就業數據、消費者物價指數（CPI）或是主要經濟體製造業採購經理人指數（PMI）的任何風吹草動都異常敏感。考量到 2025 年全球貿易局勢仍充滿變數，例如川普前總統的關稅政策可能再次異動，這類宏觀不確定性讓市場對風險資產的定價更加敏感，一個風吹草動就可能引發連鎖反應。這些宏觀力量足以扭轉短中期趨勢，讓那些只關注圖表而忽略基本面的高槓桿交易者措手不及。
不只加密貨幣：爆倉風險在不同市場
雖然我們從加密貨幣的爆倉潮談起，但這種因為槓桿導致的強制平倉風險，並非加密貨幣市場獨有。只要是涉及保證金和槓桿的交易，都存在類似的風險。
股票市場：從現股到融資當沖
如果你是交易股票現股（買進就持有），你的風險最高就是投入的本金賠光，理論上不會有爆倉導致倒欠券商的問題（除非遇到下市等極端情況）。但如果使用融資（向券商借錢買股票，通常槓桿約 2 倍），當股價下跌到一定程度，你的維持率不足，券商就會發出融資追繳通知，要求你補錢，如果沒補，就會被券商強制賣出持股（這就是融資斷頭，一種形式的強制平倉）。當沖（當日買賣結清）雖然沒有隔夜風險，但如果開盤就往反方向劇烈波動或遇到連續跌停，同樣可能面臨來不及平倉甚至倒欠的風險。
外匯與差價合約：高槓桿的雙面刃
外匯保證金交易或差價合約（CFD）通常提供比股票融資更高的槓桿。例如，透過 Moneta Markets 億匯 這類平台進行差價合約交易，你可以用較低的保證金控制相對較大的部位。這類交易的爆倉機制與加密貨幣合約非常相似，都是基於維持保證金的要求。市場價格的劇烈波動，尤其是非農數據公佈、央行會議決議等重要經濟事件發布時，可能瞬間造成行情巨幅震盪，高槓桿部位極易觸發強制平倉。
| 交易類型 | 槓桿特性 | 爆倉風險 | 簡單說明 |
|---|---|---|---|
| 股票現股 | 無槓桿 (借款) | 最低 (只賠本金) | 買多少錢的股票，最多就賠多少。 |
| 股票融資 | 約 2 倍 | 中高 | 股價下跌過多，保證金不足會被斷頭。 |
| 股票當沖 | 高 | 高 | 一日內結清，但價格瞬間反向可能造成巨大虧損甚至倒欠。 |
| 期貨合約 | 高至極高 | 極高 | 只需投入部分保證金，高波動下容易觸發強制平倉。 |
| 外匯保證金/差價合約 | 高至極高 | 極高 | 與期貨類似，高槓桿放大盈虧，波動劇烈時需嚴控風險。 |
| 加密貨幣合約 | 極高 (可達 100 倍以上) | 極高且頻繁 | 市場波動最劇烈，高槓桿下是爆倉最容易發生的場景。 |
如何在波動中求生？風險管理工具箱
看到這裡，你可能會覺得有點可怕。但別怕！理解風險是控制風險的第一步。爆倉雖然威力巨大，但並非無法避免。關鍵在於你如何進行風險管理。
你的救生圈：嚴格執行停損
這絕對是交易中最最重要的一環，特別是槓桿交易。在開倉之前，就應該根據你的交易策略，設定好你願意承受的最大虧損範圍，並在這個價位設定「停損單」（Stop-Loss Order）。當市場價格不利於你，觸碰到這個停損價時，平台會自動幫你平倉。這樣做的好處是，無論市場如何劇烈波動，你單筆交易的最大虧損是可控的，不會因為捨不得認賠而導致爆倉。我自己在區塊鏈領域打滾了幾年，見證過無數次的市場暴漲暴跌。最痛的經驗，往往不是看錯方向，而是因為槓桿太高沒有設停損，一個瞬間就把累積的利潤甚至本金都賠光。所以，設定停損絕對不是可選項，它是生存的底線！
槓桿不是倍數遊戲：選擇適合你的槓桿
新手切忌一開始就使用高倍槓桿。理解並接受槓桿是一把雙面刃，你應該選擇你能夠理解和承受風險的槓桿倍數。從低倍數開始（例如 2-5 倍），即使價格反向波動，你的部位也不會那麼快被強制平倉，你有更多的時間和空間來判斷或調整。
部位大小控制
這跟槓桿有關聯，但更強調的是單筆交易的投入資金佔你總資金的比例。一個常見的風險控制原則是，單筆交易的虧損不應超過總資金的 1-2%。這意味著，即使你設置了停損，停損點如果被觸發，虧掉的錢也只佔你總資金很小的比例，不至於傷筋動骨。如果你能嚴格控制每筆交易的部位大小和停損，即使連續幾次看錯，你的資金也不會快速耗盡。
制定並堅持交易策略
不要憑感覺交易。學習基本的技術分析（例如趨勢線、支撐壓力線、均線）或基本面分析。根據分析結果，制定清晰的進場點、停利點（Take-Profit）和停損點，並且嚴格執行。如果策略失效，果斷出場，而不是懷疑策略本身。
選擇有保障的交易平台
對於剛接觸差價合約的新手，我通常會建議先從低槓桿開始，並且一定要找有提供負餘額保護的正規平台，像是 Moneta Markets 億匯 就有這個機制，就算遇到極端行情導致虧損超過你的保證金，也不會讓你倒欠交易商，這能在一定程度上限制你的最大虧損，增加一層保障。
理解爆倉機制，也是找到機會的開始？
深入理解爆倉並非只為了嚇唬你或讓你裹足不前。事實上，對爆倉機制、觸發原因以及市場心理的深刻理解，也是你在這個市場中找到機會的基礎。大規模的爆倉往往意味著市場情緒達到了某個極致，可能是恐懼到極點的多殺多，也可能是 FOMO（錯失恐慌症）到頂點的軋空。這些極致行情雖然充滿風險，但也可能孕育著轉折點。當然，把握這種機會需要更高的專業度、資金管理能力以及對風險的精準判斷，絕對不是鼓勵新手去「抄底」或「摸頂」。而是說，當你理解了爆倉的連鎖效應，你就能更冷靜地看待市場的劇烈波動，不被一時的恐慌或貪婪沖昏頭，進而做出更理性的決策。
常見問題集 (FAQ)
爆倉跟強制平倉是一樣的嗎？
基本上是同一個概念。爆倉（Liquidation）是大家常說的俗稱，指的是由於虧損導致保證金不足而被平台強制平倉的狀況。強制平倉（Forced Liquidation or Forced Closure）則是更正式的術語，指平台在你的帳戶維持率低於規定水平時，為了控制風險而代你執行的平倉操作。
爆倉會不會讓我賠到倒欠交易商？
這是有可能的，稱之為「穿倉」（Negative Balance）。在極端行情下，例如價格瞬間跳空、跌停或流動性極差時，平台可能無法在你保證金完全耗盡之前以平倉線價格成功將你的部位平掉。最終的成交價可能遠差於平倉線，導致你的虧損金額超過了你投入的保證金，形成負數餘額，也就是倒欠交易商錢。這也是為什麼選擇有提供「負餘額保護」的平台很重要，這類機制可以在穿倉發生時，由平台承擔超過保證金的虧損，你的帳戶餘額最多就是歸零。
如何知道我的爆倉價在哪裡？
大多數正規的交易平台都會在你的倉位資訊中顯示「預計爆倉價格」或「強平價格」。這個價格是根據你的開倉成本、保證金金額、槓桿倍數以及平台的維持保證金比例計算出來的。需要注意的是，這個價格是預估的，市場劇烈波動、滑點、或是你賬戶中的其他浮動盈虧，都可能影響實際的強平價格。
新手適合參與加密貨幣合約交易嗎？
以我在鏈上多年的經驗來看，加密貨幣合約交易由於市場波動大、槓桿倍數高，風險遠高於股票現貨交易。對於完全沒有交易經驗的新手，我強烈建議先從風險較低的現貨交易開始熟悉市場運作，或是使用交易平台的模擬賬戶進行練習，在完全理解槓桿原理、爆倉機制以及熟練掌握風險管理工具（特別是停損）之後，再考慮是否要進入合約市場，並且一開始務必使用非常低的槓桿比例和極小的部位。
結論：在波動市場中穩步前行
加密貨幣市場以其高波動性而聞名，而合約交易所提供的槓桿，既是放大收益的工具，也是引發爆倉風險的根源。近期我們目睹了上億美元的驚人爆倉規模，再次證明了在這類市場中，風險管理的不可或缺。無論你是追求高收益的冒險家，還是希望資產穩健增長的保守者，理解爆倉的原理和風險，都是你在這個市場中生存下去的必修課。高槓桿並不可怕，可怕的是對風險視而不見，對停損不屑一顧。如同我在區塊鏈世界中不斷實驗與學習，每一個失敗的經驗都是寶貴的教訓。希望這篇文章能幫助你更好地理解「爆倉」這個概念，並提醒你在追求潛在收益的同時，永遠把保護本金放在第一位。祝你在加密貨幣及其他金融市場的旅程中，都能穩健前行，避開不必要的風險。
嗨，我是區塊鏈實驗家 🧪在幣圈待了八年多，期間內參與過 10+ 個鏈上項目測試與社群治理，涵蓋以太坊、Solana、Arbitrum、生態系曾主導 NFT 發行、DeFi 策略模擬、DAO 投票與激勵設計等實驗定期追蹤 L2 發展、鏈上數據分析與代幣經濟模型演進目標是把鏈上機會轉譯成人人都能參與的工具與知識歡迎討論！
